Потребовалось девять лет, и Банк Японии увеличил свой баланс до отметки в 5 триллионов долларов, но во второй по величине экономике Азии наконец-то возникла некоторая инфляция. Чиновники в Токио, однако, на горьком опыте осознают, что лучше быть осторожными со своими желаниями, поскольку доходность облигаций резко растет. Конечно, рост потребительских цен, о котором сообщает Япония, незначителен по сравнению с ростом потребительских цен в США и Китае. А инфляция по-прежнему далека от целевого показателя Банка Японии в 2%. Тем не менее, рост потребительских цен на 0,5% в январе в годовом исчислении уже нервирует рынок облигаций. Он последовал за скачком на 0,8% в декабре и отмечает рост пятый месяц подряд. Беспокоит то, что инфляция в Японии «плохая». Харухико Курода был назначен управляющим Банка Японии в марте 2013 года, чтобы положить конец дефляции. Курода выпустил приливные волны ликвидности. Это привело к падению иены на 30%, принесло рекордную корпоративную прибыль и подняло акции Nikkei 225 Average до 31-летнего максимума. Тем не менее, даже после увеличения баланса Банка Японии до уровня, когда он превысил валовой внутренний продукт, инфляция оставалась неуловимой. Причина: отсутствие смелых реформ привело к тому, что руководители корпораций стали бояться повышать заработную плату или вкладывать большие средства в новые инновации. Потом пришел Ковид-19. По мере того, как экономики вновь открываются, а цепочки поставок выходят из строя, глобальные всплески инфляции приближаются к Японии. Рост цен на энергоносители и другие товары заставляет Японию импортировать инфляцию, которую Банк Японии надеялся создать органически внутри страны. И торговцам облигациями это не нравится.